中泰时钟下的2019年资产配置策略：如何把政策数字化原标题：中泰

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原标题：中泰时钟下的2019年资产配置策略：如何把政策数字化

作者：李迅雷唐军

来源：李迅雷金融与投资

中泰时钟是在美林时钟的基础上发展改进而来的。美林时钟从经济产出和通胀两个维度出发，将经济周期分了四个阶段。我们在此基础上增加了一个维度——政策维度。

由于我国“政府在资源配置中起重要作用”的特殊性，因此，加上“政策维度”对于国内的资产配置具有现实意义。问题在于，经济产出和通胀这两个维度都很容易获得量化数据，但政策如何量化呢？如果不能量化，那么，中泰时钟对过去历史的解释度就会打折扣，预测未来的依据就难以令人信服。因此，在过去的两年多时间里，我们一直试图创设能精准反映经济政策变化的指标，把政策进行数字化。

例如，脱虚向实是一大政策目标，其力度究竟多大，我们找到了衡量脱虚向实程度的合适指标；又如，社会信用扩张度究竟到了什么水平，我们也把它量化了；再如，当前到底有没有大水漫灌，用相关数据也可以衡量。总之，无论是财政政策还是货币政策的表述如何变化，我们都可以进行定量分析，而非仅仅从字面去定义。

即便是产出维度和通胀维度，简单运用原始指标效果并不理想，因此，我们对指标进行数据清洗、修整甚至在重构基础上，逐步回归模型得到的结果刚好对应了“三驾马车”的宏观逻辑，但如果直接拿原始的宏观指标来分析的话，恐怕得不到这个结果。

本周三，中泰证券研究所举行2019年春季策略会——天道有盈虚冬去待春来，中泰证券研究所金融工程首席分析师唐军，作为主讲嘉宾，发表了题为《中泰时钟下的2019年资产配置策略》的演讲，系统而全面地讲述了中泰时钟的基本特征，并按中泰时钟的分析框架，演绎出2019年大类资产配置的逻辑。